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景顺长城成长之星净值上涨2.09% 请保持关注

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2020-02-21 06:58:37 来源:金融界基金 作者:机器君
景顺长城成长之星净值上涨2.09% 请保持关注

  金融界基金02月21日讯 景顺长城成长之星股票型证券投资基金(简称:景顺长城成长之星,代码000418)公布最新净值,上涨2.09%。本基金单位净值为2.93元,累计净值为2.93元。

  景顺长城成长之星股票型证券投资基金成立于2013-12-13,业绩比较基准为“沪深300指数*90.00% + 中证全债指数*10.00%”。 本基金成立以来收益193.00%,今年以来收益27.17%,近一月收益13.92%,近一年收益88.42%,近三年收益92.89%。近一年,本基金排名同类(15/696),成立以来,本基金排名同类(25/835)。

  金融界基金定投排行数据显示,近一年定投该基金的收益为50.26%,近两年定投该基金的收益为67.35%,近三年定投该基金的收益为70.35%,近五年定投该基金的收益为81.58%。(点此查看定投排行

  基金经理刘晓明,自2015年03月28日管理该基金,任职期内收益77.36%。

  最新定期报告显示,该基金前十大重仓股立讯精密(持仓比例8.51% )、牧原股份(持仓比例7.38% )、长盈精密(持仓比例7.17% )、京东方A(持仓比例4.90% )、冀东水泥(持仓比例4.25% )、贵州茅台(持仓比例4.08% )、格力电器(持仓比例3.95% )、歌尔股份(持仓比例3.57% )、九洲药业(持仓比例3.45% )、智飞生物(持仓比例3.33% ),合计占资金总资产的比例为50.59%,整体持股集中度(高)。

  最新报告期的上一报告期内,该基金前十大重仓股为立讯精密(持仓比例8.86% )、格力电器(持仓比例5.49% )、用友网络(持仓比例5.27% )、牧原股份(持仓比例5.13% )、生益科技(持仓比例4.79% )、九洲药业(持仓比例4.38% )、三安光电(持仓比例4.37% )、中兴通讯(持仓比例4.26% )、冀东水泥(持仓比例4.25% )、贵州茅台(持仓比例4.19% ),合计占资金总资产的比例为50.99%,整体持股集中度(高)。

  报告期内基金投资策略和运作分析

  一、本基金在报告期内重点关注了几条投资主线

  1、本基金重点关注了新兴行业中发展前景好增速快,且估值合理的公司;投资的新兴行业主要包括电子行业、通信行业、计算机行业医药生物行业。对这些行业的看法无重大变化,具体可以参考历史的年季报。

  2、本基金关注了传统行业中业绩预期有拐点的行业和公司

  投资的传统行业主要是养殖行业、建材行业和食品饮料行业公司。考察标准主要是自下而上,观测那些发生积极变化的行业。公司基本面在底部,且未来业绩增速预期会加快或者扭亏。

  

  二、管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

  1、对宏观经济的展望

  ????当前宏观经济内外部环境复杂,外部环境不确定性增加的同时,内部多年积累的结构性问题也逐步显现,形成约束,政策框架不得不更加关注长期发展模式问题,政策选择试错成本高,整体决策较为审慎,是比较积极的应对模式。回顾全球历史,“制造业高级化”是经济可持续增长的必经之路。发达经济体均凭借持续的制造业升级实现了经济的持续稳定增长,而一些主要的新兴市场国家,正是因为“过早去工业化”而放慢了赶超的脚步甚至趋于停滞。制造业高级化有三大宏观方面的优化表现:1)制造业高级化是技术进步、生产效率提升的源泉;2)制造业高级化有助于实现“增量去杠杆”;3)制造业高级化对于稳定就业、持续城镇化、最终稳定国内需求增长预期具有重要作用。但制造业持续升级的前提,是持续增长的需求,而并非货币杠杆推动。中国经济的“第三次转型”:外需拉动制造业升级——内需拉动地产基建——培育制成品内需,内需拉动制造业高级化。1994-2008年我国经济体量较小,依靠外需实现了制造业的持续升级,但当前我国增量需求贡献占比居全球首位,政策导向由“外需拉动”转向“扩内需+稳外需”。扩大内需:财政扩张有望促进社零增速回升。2019年个税减税、增值税结构性减税政策,有望改善居民收入、并将消费偏好向制成品引导。增值税减税具有3条影响路径,对于单件商品价格较高、供给端竞争激烈的制成品领域,预计将直接传导至商品价格的下降、并促进消费增速回升。综合个税减税、增值税减税的估算幅度和影响结构,我们预计2019年社会消费品零售总额同比增速回升到8%附近。外部环境不确定性或影响出口,但冲击幅度可控不必过度悲观。美方计划增加关税涉及商品中,消费品占比较高,可替代性来源较少,潜在冲击幅度或小于500亿部分,且12月中美达成第一阶段协议,12月中旬批次商品加征关税取消,9月批次商品加征关税减半,外部环境进一步趋于缓和,12月对美出口增速预计将有所改善。此外加工贸易冲击应以顺差而非出口总规模进行估算,冲击幅度需要一定折扣。亦注意到中国出口增速自2018年下半年以来持续高于欧美日。地产基建的“不可能三角”:货币环境趋稳,但不期待“大水漫灌”。在房地产风险可控的目标约束下,短期依靠地产和地产类基建稳增长、和长期的宏观杠杆率稳定两大目标之间最多只能选择其一。高杠杆推升的地产基建投资高增,已经大幅推升我国宏观金融风险水平,并对人民币国际化、资本项目开放速度形成约束。2017年的大幅去杠杆对2018年基建投资形成直接冲击,而至今平台融资仍面临结构性约束,基建投资增速可能更多依赖交通类基建,预计整体小幅回升。预计货币政策以数量型工具叠加传导机制疏通为主,融资环境小幅改善,但不期待“大水漫灌”,货币政策持续展现定力。综合判断,预计2019年我国实际GDP同比增长小幅下调到6.2%左右,对全年经济增长不必过度悲观。货币政策维持中性略偏松环境,仍将进行降准操作但降息概率较低;财政政策的结构性扩张对居民收入和购买力的改善、以及对制成品需求的促进作用值得关注。

  2、国内重要经济数据点评

  2.1工业增加值

  11月去库存有所缓和,工业增加值增速如预期反弹;12月外部环境不确定性有所缓和、消费需求改善投资稳定,企业信心有望延续回暖,预计12月工业增加值实际同比维持于6.0%左右。11月工业增加值明显反弹,显示去库存过程开始有所缓和。展望12月,商品消费需求有望延续小幅回暖态势,投资增长稳定,外部环境不确定性预计有所缓和出口改善,工业企业生产信心有望持续修复,去库存过程预计仍将继续缓和,工业生产预计维持相对较高的增速,预计12月工业增加值实际同比维持在6.0%左右。?

  2。2投资增速

  2.2.1基建投资

  4季度并未使用提前下发的2020年新增专项债额度,同时部分地方政府仍受制于去杠杆压力,导致落实有效投资的积极性相对不高,前期专项债加速稳步发行,叠加3季度以来企业中长期贷款回暖,基建投资增速小幅改善。预计专项债集中发行、资金到位使用落实有效投资等操作更多集中于2020年,12月预计基建投资增速仍延续小幅回升格局。2020年预计新增专项债3万亿左右,基建投资增速预计逐步上行至6%左右。

  2.2.2制造业投资

  3季度以来中上游制造业投资整体偏弱,上游制造业投资累计增速由6月14.8%下行至11月13.2%,同期中游由2.7%下行至1.2%,下游制造业投资在电子设备、电气机械等支撑下,增速低位企稳于1.2%。展望后续,预计在居民商品消费需求有所改善、外部环境边际改善促进出口回升的背景下,下游制造业投资仍有支撑,叠加PPI通缩幅度或趋缓解,预计12月制造业投资累计增速将小幅回升。

  2。2。3房地产投资

  预计在前期购地偏弱的滞后传导下,12月土地购置费增速仍趋下滑,地产投资或仍面临下行压力。但受益2018年新开工的大幅走强,今年来建安投资整体维持较高增速,有望部分抵消土地购置的负面拖累,预计12月房地产开发投资累计增速小幅回落至10.0%附近。

  综合基建、制造业、房地产投资边际变化和趋势调整,预计1-12月和全年固定资产投资累计同比基本维持于小幅下调到5.3%左右。

  2.3社会消费品零售总额

  地产竣工开始回暖,汽车销售复苏有所持续,加上12月电商促销仍部分延续,市场预计12月社会消费品零售名义、实际同比分别回升至8.3%和5.2%。近期地产竣工开始回暖,或将逐步对可选消费形成一定支撑;12月前三周乘联会数据显示,日均汽车零售同比降幅为13.7%,较11月同期小幅收窄;11月进口汽车大幅反弹至32%;12月可选消费有望保持11月的改善态势。而食品饮料、日用品等必需品消费预计稳定于较高增速。

  2。4进出口增速

  出口:12月中美达成第一阶段协议,12月中旬批次商品加征关税取消,9月批次商品加征关税减半,外部环境进一步趋于缓和,12月对美出口增速预计将有所改善。另一方面,对欧盟、东盟出口增速有望继续保持2019年以来的韧性。同时,去年12月受外部环境恶化影响,出口基数大幅走低,预计今年12月美元计价出口增速大幅反弹至6.5%左右,对应的出口增速(人民币计价)或回升至8.0%左右。

  进口:1)外部环境不确定性改善,有利于带动加工贸易进口回暖,11月集成电路、自动数据处理设备进口数量、金额增速大幅回升即为部分验证。2)外部环境不确定性缓和下,大豆、禽肉等进口增速亦或具备一定支撑。3)价格因素、以及去年的外部环境不确定性,12月进口基数进一步大幅下滑,预计12月进口增速(美元计价)有望逆转为8.0%左右。对应的货物贸易顺差预计为580亿美元。

  预计2020年货物贸易顺差将逆转为同比小幅负增,净出口转为GDP增长的小幅拖累。

  2。5通胀

  CPI:12月猪肉月均环比大幅转跌,牛肉等替代性肉类环比也偏弱;但鲜菜受冷空气影响供给收缩环比明显偏强,鲜果也逐渐结束此前连续下跌趋势,整体食品同比涨幅小幅下行;非食品方面,交通工具用燃料小幅走强,其他分项供给充足,预计整体非食品环比相对稳定,但基数走低下同比小幅上行。综合分析,预计12月CPI?同比或阶段性上行至4.8%左右。

  PPI:判断12月PPI环比小幅上行至-0.3%,原有是12月煤价环比跌幅收窄/钢价则延续?11月以来价格回升态势,且11月油价在美国钻井平台持续下降背景下小幅走强,且在基数明显走低。后续在全球原油供需格局整体稳定下,预计油价维持低位徘徊格局,工业品需求难趋势偏弱,钢价煤价缺乏大幅下行空间,叠加基数走低,2020年PPI或回升正值。

  3、国内重要金融数据点评

  新增贷款:1)企业贷款:预计8月以来企业中长贷同比小幅改善趋势延续,12月新增或达3000亿,同比多增约1000亿。年末临近、2020年春节提前,12月短贷及票据融资预计新增3000亿,同比约多增400亿。2)居民贷款:房地产销售预计平稳,12月居民信贷新增约4000亿,同比小幅少增约500亿。综合看,市场预计12月新增贷款约1.1万亿,同比小幅多增200亿。

  社会融资规模:1)预计12月社融口径内对实体新增人民币贷款约1.0万亿左右;2)表外融资继续小幅净收缩,预计12月表外融资三项合计净减少1000亿左右,同比少减约700亿;3)12月地方政府专项债仍未发行,而企业债(新口径)融资预计新增3000亿左右。综合判断,预计12月新增社融1.6万亿,同比少增约200亿,社融存量增速或持平。

  M2与M1:预计11月?M2、M1同比分别升至8。4%、3。8%。?

  4、汇率

  预计2020年1月随着英国有协议脱欧的快速推进,英镑有望进一步走强,美元指数或小幅回落;此外中美第一阶段协议或于1月签署,助推人民币相对美元小幅升值。综合分析,预计2020年1月CNY有望升至6.95左右。

  报告期内基金的业绩表现

  2019年4季度,本基金份额净值增长率为13。72%,业绩比较基准收益率为6。79%。

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